穩定不穩定的經濟:明斯基金融危機經典,當代最敏銳的金融資本主義分析(中文書)

書名 穩定不穩定的經濟:明斯基金融危機經典,當代最敏銳的金融資本主義分析(中文書)
Stabilizing an Unstable Economy
作者 海曼・明斯基
(Hyman Philip Minsky)
譯者 陳儀
出版社 八旗文化
出版日期 2021-04-28
ISBN 9789863414650
定價 760
特價 79折   600
特價期間:2021-10-01~2021-12-31
庫存

即時庫存>5
分類 中文書>社會科學>經濟
其他版本 二手書   66折 500元 起

商品簡介



探究金融不穩定與經濟週期波動的根源
解析金融危機與經濟危機反覆爆發的原因

明斯基是美國當代最重要的經濟學家,
他提出開創性的金融投資理論「金融不穩定假說」,直到今天讀來仍讓人震驚。
他解釋為什麼美國經濟會經歷疲軟的通貨膨脹、失業率上升、成長明顯放緩,
以及為什麼在金融海嘯期間經濟會經歷他預見的信貸危機。

明斯基主張「金融不穩定是資本主義經濟體的常態」,
而這樣的常態,源自於經濟體系內在的融資活動,
而非主流經濟學家所認為的外在不利衝擊。
本書分析市場在經歷一段繁榮後,資產價格會因過度投機而膨脹,
並在造成泡沫後,資產價格一夕崩盤,而資產價格崩盤的時間就被稱為「明斯基時刻」。

「明斯基在這本書強調,每個經濟體的制度會改變、會演化,尤其在全球化的時代,彼此的資金與投資往來相互連動,只要有一個環節發生問題,那就是全球的問題。明斯基的見解在1990年代、2000年、2008年幾次經濟危機得到印證。他提出「金融不穩定假說」,分析不穩定是資本主義的本質,穩定的經濟環境,將生出不穩定的金融因子。這本書的分析對任何一個處在承平時期的經濟體來說,有著非常大的提示作用。得知我的老師明斯基集大成之作《穩定不穩定的經濟》將在台出版,我非常開心。這本書的內容並不容易,分析非常細緻,需要用心閱讀。期待這本書的讀者都能有滿滿的收穫。」——梁發進|中央銀行前副總裁

投資活動過份熱絡,使金融體系愈來愈脆弱

明斯基是第一位提出不確定性、風險及金融市場如何影響經濟的經濟學家。他在本書分析,資本主義需要仰賴融資活動來獲利,而企業則是藉由取得外部融資來投資,利用賺到的獲利來償還債務,如果未來的獲利無法償還之前的債務,就會引發危機。

本書以凱因斯《就業、利率與貨幣通論》為根基,提取後人忽略的政策意涵,並擴充概念,提出一套針對政府規模、就業策略、金融改革與市場力量的政策規劃,根本改善資本主義不穩定的特質,開發促進效率、正義與自由,而且與時俱進的制度,真正適用於現代金融與資本主義經濟體的政策。

穩定不穩定經濟的改革方案

在這本書中,明斯基從解析1975年發生的經濟危機開始,拆解現代資本主義的不穩定根源,並思考以主流理論觀點制定的政策缺陷,以及這樣的政策所引發未來更嚴重的危機,最後提供一套政策建議。他主張——

 市場機制雖然是有效控制各項政策的有效工具,但要經過公平、效率與穩定性的測試。
 因為金融體系內部的不穩定會造成深度經濟蕭條,所以不能將金融事務留給自由市場決定。
 大政府可以利用赤字、租稅措施等方式來調控經濟,因此比小政府更能讓資本主義穩定。
 政策目標不該只著重投資與經濟成長,還要重視就業。
 政策有其侷限,利用市場與操縱市場的機制,比影響經濟細節的監理與管制規定更受歡迎。

2007-2008年金融海嘯爆發,見證「明斯基時刻」出現。
即便金融海嘯已經經過十年,全球經濟似乎還是走不出金融海嘯的陰影,經濟變得更不穩定。
沒有什麼時刻比現在更適合閱讀明斯基的經典理論,徹底了解經濟波動的根源,並找出可行的解決方案。
客服 02-2570-1233 | 會員服務使用條款 | 隱私權政策
PC版 TAAZE | Mobile版 TAAZE
Power By 學思行數位行銷股份有限公司

穩定不穩定的經濟:明斯基金融危機經典,當代最敏銳的金融資本主義分析

作者簡介

海曼‧明斯基Hyman Philip Minsky美國經濟學家。金融不穩定論的開創者,是當代研究金融危機的開創性人物。1941年芝加哥大學畢業,1954年在哈佛大學獲得經濟學博士學位,他曾在華盛頓大學、加州大學伯克利分校、布朗大學和華盛頓大學任教,1990年加入巴德學院利維經濟研究所,成為傑出學者。他持續研究與寫作到1996年10月去世前幾個月。他開創的「金融不穩定性假說」是金融領域的經典理論之一,這個假說認為資本主義天生就會導致金融體系的不穩定,這使金融危機與危機對經濟運作的危害難以避免。他是第一位提出不確定性、風險及金融市場如何影響經濟的經濟學家。他分析市場在經歷一段繁榮後,資產價格會因過度投機而膨脹,並在造成泡沫後,資產價格一夕崩盤,而資產價格崩盤的時間就被稱為「明斯基時刻」。2007-2008年金融海嘯爆發,見證明斯基的分析洞見。

譯者簡介

陳儀目前為專業投資公司高階主管,曾任投信基金經理人,實務經驗豐富。譯作有《史迪格里茲改革宣言》、《大債危機》、《物聯網革命》、《索羅斯金融煉金術》(中文新譯版)、《大查帳》與《不公不義的勝利》等,譯著甚豐。

名人導讀

不能被21世紀遺忘的經濟學家——我的老師明斯基中央銀行前副總裁 梁發進1977年,我獲得傅爾布萊特獎學金到美國聖路易華盛頓大學進修,攻讀博士,在那裡碰到了我後來的指導教授——海曼・明斯基。當時是數學模型和計量經濟學的天下,明斯基的研究顯然與主流學界格格不入,因為他偏好以文字描述表達他所觀察到的世界。在他後來學術思想集大成的《穩定不穩定的經濟》中,也只是運用少量數學式、簡單的圖解,以及各經濟主體的資產負債與現金流量資料,解析市場流程和經濟政策對價格與獲利的影響。在他看來,經濟活動是由各部門資產負債與現金流量所構成環環相扣的緊密網絡。因此本書的方法與資料更能為不斷變化的經濟環境與金融行為模式提出適當的解釋。有一件事讓我印象深刻,就在我學成後回到台灣,某一次參加中研院舉辦的經濟學研討會,休息時間與各國學者閒聊,有位從美國來訪的教授聽說我在聖路易華盛頓大學獲得博士,便好奇我的指導教授是誰。當我回答「Hyman Minsky(海曼・明斯基)」後,他馬上說:「He is crazy」。場面有點尷尬。後來想想他說的crazy,或許可以解釋成「怪咖」,對當時的經濟學界來說,明斯基的確稱得上是怪咖。說他是怪咖,你們可能會以為明斯基是個脾氣古怪的學者,正好相反,明斯基的友善正是我選擇他擔任指導教授的原因之一。他對待任何人都很親切,很有大師風範。你有疑問,他不會直接給你答案。他不是指點出思考方向,就是要你回去慢慢觀察體會。記得有一次我問他,他早年的研究也使用數學模型作為分析工具,為什麼後來愈來愈少了呢?他沒有正面回答,只說:「發進,你多觀察世界的變化,就知道為什麼了。」我回到台灣,繼續我的學術生涯,爾後有機緣到中央銀行服務,愈能理解明斯基在學術研究上的變化,他重視金融與實體面的關係,要了解經濟運作,模型不能少,另外也要觀察制度和國際因素的變化。任何經濟體的制度與政策都不時在演化,經濟學家必須運用想像力、邏輯推理等能力,透過對經濟運作的深度認識,得出實際經濟運作的原則。這種細緻的觀察力、縝密的邏輯推理能力,以及深度的想像力,體現在這本《穩定不穩定的經濟》中。過去凱因斯學派的學者比較忽略凱因斯學術範疇中的貨幣與金融面,明斯基將這個部分納入研究,從當時的學術氛圍來看,明斯基在走一條很少人走的路。他在這本書強調,每個經濟體的制度會改變、會演化,尤其在全球化的時代,彼此的資金與投資往來相互連動,只要有一個環節發生問題,那就是全球的問題。明斯基的見解在1990年代、2000年、2008年幾次經濟危機得到印證。他提出「金融不穩定假說」,分析不穩定是資本主義的本質,穩定的經濟環境,將生出不穩定的金融因子。這本書的分析對任何一個處在承平時期的經濟體來說,有著非常大的提示作用。我非常開心能夠得知,八旗文化將出版我的老師明斯基集大成之作《穩定不穩定的經濟》,這本書的內容並不容易,分析非常細緻,需要用心閱讀。期待這本書的讀者都能有滿滿的收穫。如下建檔 推薦序 請刪除推薦序 走在時代尖端的經典海曼‧明斯基的《穩定不穩定的經濟》在1986年首度出版時,絕對稱得上是走在時代尖端的著作。經濟思想家經常如此,像約瑟夫‧熊彼得(Joseph Schumpeter)目前的影響力就比在世時更大一些,約翰‧梅納德‧凱因斯(John Maynard Keynes)的開創性概念在出版之後才得到廣泛的影響力。個性一向剛毅不屈的明斯基也一樣。在1970年代與1980年代,明斯基固然已堪稱擁有一股不容小覷的影響力,但當年他的概念從沒有像今日一般受到矚目。如果明斯基迄今依然健在,他絕對可以對過去幾十年間密切關注經濟學與金融學的人說一句:「不聽老人言,吃虧在眼前。」因此,這時正是重新發行明斯基這本經典名著的最佳時機。與凱因斯(明斯基在1975年初版一本凱因斯傳記)和熊彼得一樣,明斯基也特別重視商業週期(business cycle)。第二次世界大戰之後蔚為主流的凱因斯主義主要只聚焦在凱因斯著作中較受政治圈青睞的幾個特點,鮮少人記得凱因斯建議在採行積極的財政政策前,宜先採取相關的貨幣政策措施,也鮮少人記得他建議應在經濟成長時期設法維持預算盈餘(biudget surplus);太多政策制訂者認為,凱因斯主義意味著赤字開支(deficit spending)是一種既輕鬆、又可自動矯正經濟問題的手段。愈來愈多人以為凱因斯主義已經征服商業週期,由「軟著陸」(soft landing)與「中期修正」(mid-course correction)之類的專有名詞便可見一斑。但海曼‧明斯基與凱因斯有種截然不同而重要的聯繫。明斯基特別著重在投資活動的反覆無常,他指出,來自投資活動的現金流量隱含根本的不確定性,這會對企業的資產負債表產生強大的後座力。這個真知灼見值得我們更加重視。1970年代末期與1980年代,凱因斯主義因貨幣主義(monetarism)的興起而逐漸式微,明斯基的真知灼見當然不可能獲得應有的重視。但即使是貨幣主義在1980年代初期達到鼎盛之際,也無法有效應對金融體系不斷改變的結構;相較之下,明斯基以其廣博的分析方法和流暢的辯才做出解釋。但在此同時,眾多經濟學家與財務分析師則幾乎全部成為計量經濟學(econometrics)的虔誠信徒。不過,海曼‧明斯基的分析並未受那些統計模型所局限。他睿智的察覺到,數學方程式無法對重大的關鍵結構性變遷或經濟與金融行為模式的變化做出適當的解釋。我投入金融市場之後不久,便深受海曼‧明斯基的研究吸引。在從事研究工作時,也愈來愈重視債務的成長速度為何會持續高於名目國民所得(gross national product)。我將這個不健康的發展現象歸因於金融資產快速證券化、金融市場的全球化,以及因資訊科技的長足進展而得以量化風險承擔程度等眾多實務。由於官方政策制訂者未能設置適當的防範措施,導致金融機構不再那麼重視信託責任(fiduciary responsibilities)與企業家創業動力(entrepreneurial drive)之間的平衡,這促使隱含在債務激增現象裡的固有風險進一步升高。海曼‧明斯基的真知灼見幫助我們理解近幾十年重要的金融發展。世界上沒有幾個人比明斯基更了解投機型企業融資(speculative corporate finance)、債務品質日益降低,以及經濟波動性等自我強化的動態,這樣的動態已成為當代的特徵。他將以償債為目的的企業貸款行為稱為「投機性融資」(speculative finance),這種融資將進而驅使投資活動增加與資產價格上升。他解釋,當就業、投資活動和獲利趨勢看漲,企業領袖與銀行業者的內心往往會更堅定相信,最終將導致波動性與令人難以接受的風險增加的這種不當方法是健康的。明斯基以生動的用語告誡世人不該從事「資產負債表冒險」(balance-sheet adventuring,這個精闢的用語堪稱恩隆時代﹝Age of Enron﹞的標誌)。明斯基身為本書的作者,想必不會訝異在本書初版發行之後發生的種種事件,像是1980年代末期至1990年代初期的儲貸機構危機與銀行危機、墨西哥與韓國債務困境、俄羅斯債務違約,以及1990年代長期資本管理公司(Long-Term Capital Management)的超額槓桿行為在各地市場造成的巨大損失,乃至西元2000年的高科技泡沫破滅等。此時此刻(2008年),我們正遭逢次級房貸危機(subprime mortgage crisis)的考驗。有些人將諸如此類的情境稱為「明斯基時刻」(Minsky moment),但這樣的評論實在太小看明斯基研究成果的廣度及深度了。值此關鍵時刻,我們必須痛定思痛,開始嚴肅看待海曼‧明斯基的真知灼見,並以他的開創性研究成果作為起點,設法鞏固美國金融體系的根基。亨利‧考夫曼(Henry Kaufman)華爾街資深分析師、被譽為「末日博士」

章節目錄

推薦序 不能被21世紀遺忘的經濟學家——我的老師明斯基 梁發進|中央銀行前副總裁推薦序 走在時代尖端的經典導 讀 凜冬將至,如何理解明斯基?初版引言與謝詞PART1 導論第一章 經濟流程、行為與政策PART2 檢視1975年的經濟危機第二章 大政府的影響1973年至1975年的經濟衰退1974年至1975年間的經濟事件大政府的影響所得與就業效應大政府的現金流量效應資產負債表的本質第三章 最後放款人干預最後放款人操作的本質詳細說明融資關係最後放款人的功能銀行業務的慣例最後放款人概念機構改革的必要性1973年至1975年的銀行倒閉潮採用的工具富蘭克林國家銀行的倒閉REITs與作為最後放款人的超大型商業銀行1974年至1975年的經典情況天還沒塌下來第四章 戰後世代金融不穩定性的興起一些組織原則銀行資金部位製造工具的演進戰後期間的部門別數據1966年的信用危機1970年的流動性短缺擠兌帶來的教訓PART3 經濟理論第五章 理論觀點理論的重要性當前的標準理論:凱因斯學派前的遺產新古典綜合理論的根源:價格是變數新古典總合理論:以前凱因斯理論為基礎貨幣數量理論新古典總合理論:結論第六章 當前的標準理論凱因斯學派的貢獻勞動市場韓森-克萊恩傳統理論希克斯的版本帕廷金解方凱因斯學派解方遭貶抑為陳腔濫調第七章 資本主義經濟體系的價格與獲利總體經濟的價格關係考量政府的角色考量對外貿易動用獲利來消費,以及動用工資來儲蓄將獲利所得用於消費支出的意義供給價格租稅與政府支出企業支出的融資活動資本密集、多元市場與多元產品結論第八章 投資與金融資本主義的特質:雙價格系統與金融破解帕廷金解方準租金與資本資產價格投資第九章 融資承諾與不穩定性現金流量的分類來自營運與債務的現金流量對沖融資、投機性融資與龐氏融資投資活動的融資金融市場與融資體制結論PART4 制度的動態第十章 資本主義經濟體的銀行業務銀行的業務內容銀行業的獲利方程式:槓桿、資產盈餘、負債成本銀行的獲利方程式:作為成本的存款準備金,以及融資實務的演進獲利方程式延伸至非銀行金融機構順應需求而調整融資供給的特性銀行業務是內生不穩定因子:中央銀行成為最後放款人第十一章 通貨膨脹貨幣工資與價格平減後的工資貨幣工資工資的財源取得當政府成為啟動通貨膨脹的引擎成本加成的組成要素工會與通貨膨脹大政府的恩典與詛咒通貨膨脹的紓解PART5 政策第十二章 政策簡介政策主張的重要性未來將採納的方法第十三章 改革政策主張大政府就業策略金融改革產業政策:撇開超大型公司支配一切的可能選項結論附錄A 融資結構附錄B 消費者物價與實質工資各章注釋與參考資料
oracle.sql.CLOB@55dd7fa8
客服 02-2570-1233 | 會員服務使用條款 | 隱私權政策
PC版 TAAZE | Mobile版 TAAZE
Power By 學思行數位行銷股份有限公司